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1 25.04.2017 EU Monitor (Engl.)
Large or small? How to measure bank size
Abstract: Policymakers, clients and bankers themselves wish to know what constitutes a large bank. What is the right indicator to look at if a supervisor is interested in systemic importance and risks to financial stability? What is the right indicator to look at if a company needs a bank that can provide large-scale financing and take on substantial hedging risks? Various measures are currently in use, each with strengths and shortcomings. Regulators and academics mostly look at total assets, an accounting figure. Others reach conclusions from Tier 1 capital or market cap, two regulation- and market-based indicators. This study discusses these and other measures in detail. It draws quantitative comparisons, including across countries and different financial systems, and proposes one indicator that is best suited to measure bank size.
Topics: Banking; Financial market trends; Global financial markets; International capital markets; International financial system; Other financial institutions; Payments and market infrastructures; Supervision and regulation
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2 23.06.2016 Aktueller Kommentar
EZB-Kaufprogramm für Unternehmensanleihen: Weitere Verzerrungen
Abstract: Seit der Ankündigung der EZB, Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating in ihr Programm zum Ankauf von Wertpapieren aufzunehmen (CSPP), hat das Emissionsvolumen von Unternehmensanleihen im Euroraum deutlich zugenommen. Ungeachtet der Vorteile für die Emittenten dürfte der Nutzen für die Realwirtschaft jedoch ziemlich begrenzt sein. Der Mehrwert für kleine und mittelständische Unternehmen ist schwer zu erkennen, und die zusätzlichen Mittel werden wahrscheinlich anstatt für Neuinvestitionen primär für die Refinanzierung bestehender Schulden sowie für Aktienrückkäufe verwendet werden. Zudem könnten die möglichen Nebenwirkungen des Kaufprogramms, wie z.B. Ineffizienzen in der Bepreisung von Risiken und eine Verschlechterung der Liquidität, zu weiteren Verzerrungen an den Anleihemärkten führen.
Topics: Banking; EMU; European issues; Financial market trends; Global financial markets; IMF / World Bank; International capital markets; International financial system; Other financial institutions; Payments and market infrastructures; Supervision and regulation; WTO
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3 14.06.2016 Talking Point
ECB’s corporate bond purchase programme: More distortions
Abstract: Since the ECB’s announcement to include investment-grade corporate bonds in its QE programme (CSPP), corporate bond issuance has surged in the euro area. However, even though this is a boon for issuers, benefits for the real economy may be quite limited. The value added for SMEs is hard to see, and funds raised will most likely be used predominantly for refinancing of existing debt and for stock buybacks instead of new investments. Moreover, potential side effects of the corporate bond programme such as inefficiencies in the pricing of risks and deterioration in liquidity could increase the distortions in bond markets.
Topics: Banking; EMU; European issues; Financial market trends; Global financial markets; IMF / World Bank; International capital markets; International financial system; Other financial institutions; Payments and market infrastructures; Supervision and regulation; WTO
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4 24.05.2016 Research Briefing (Dt.)
Hochfrequenzhandel: Am Limit
Abstract: Die enorme Wachstumsdynamik des Hochfrequenzhandels scheint in den letzten Jahren ihre Grenzen erreicht zu haben. Steigende Infrastrukturkosten und ein unerbittlicher Wettbewerb innerhalb der Branche sind wahrscheinlich die Hauptursachen hierfür. Des Weiteren nehmen Hochfrequenzhändler kaum am Handel in solchen Dark Pools teil, in denen große Blocktransaktionen ausgeführt werden. Beide Trends stellen die Geschäftsmodelle und Handelsstrategien der Hochfrequenzhändler infrage, deren Umsätze und Gewinne geschrumpft sind. Zusätzlich kann die bevorstehende Verschärfung aufsichtsrechtlicher Vorschriften zu einem Kapazitätsüberhang in der HFT-Branche führen. (Studie ist nur in englischer Sprache verfügbar)
Topics: Banking; Financial market trends; Global financial markets; International financial system; Key issues - nicht mehr verwenden!; Other financial institutions; Payments and market infrastructures; Supervision and regulation
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5 24.05.2016 Research Briefing (Engl.)
High-frequency trading: Reaching the limits
Abstract: The tremendous growth momentum in high-frequency trading seems to have reached its limits in recent years. The increasing cost of infrastructure and relentless competition within the industry are probably the first to blame. In addition, high-frequency trading firms are hardly participating in those dark pools where large block transactions are executed. Both trends are challenging their business model and trading strategies as high-frequency traders have seen their revenues and profits erode. Furthermore, forthcoming tighter prudential regulatory oversight may lead to an overhang of capacity in the high-frequency trading industry.
Topics: Banking; Financial market trends; Global financial markets; International financial system; Key issues - nicht mehr verwenden!; Other financial institutions; Payments and market infrastructures; Supervision and regulation
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6 24.05.2016 Aktueller Kommentar
Europäische Börsenlandschaft: zu fragmentiert
Abstract: Im September 2015 stellte die Europäische Kommission ihren Aktionsplan zur Schaffung einer Kapitalmarktunion vor, um stärkere und integriertere Kapitalmärkte in der EU zu fördern und die Bankfinanzierung besser zu ergänzen. Die Schaffung stärkerer und liquiderer Aktienmärkte spielt in diesem Zusammenhang eine entscheidende Rolle und ist gleichzeitig eine Voraussetzung dafür, dass die europäischen Finanzplätze im globalen Wettbewerb wieder an Bedeutung gewinnen. In der Tat ist die Zahl der eigenständig operierenden Börsen in der EU erstaunlich hoch, besonders in den ost- und südosteuropäischen Ländern. Außerdem konzentriert sich die Marktkapitalisierung auf eine Handvoll von Börsen und ist in den kleineren Märkten üblicherweise auch relativ zur Größe der Volkswirtschaft geringer.
Topics: Financial market trends; Global financial markets; International capital markets; International financial system; Key issues - nicht mehr verwenden!; Other financial institutions; Payments and market infrastructures
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7 02.05.2016 Talking Point
European exchange landscape: too fragmented
Abstract: In September 2015, the European Commission set out its action plan to establish a Capital Markets Union in order to push for stronger and more integrated capital markets in the EU to better complement bank finance. Creating deeper and more liquid stock markets is crucial in this respect, and also a precondition for European financial centres to regain their position in a global context. Indeed, the total number of stock exchanges operating independently in the EU is astonishingly high, especially in eastern and south-eastern European countries. In addition, market capitalisation is highly concentrated in only a handful of exchanges, and in smaller markets also tends to be lower relative to economic size.
Topics: Financial market trends; Global financial markets; International capital markets; International financial system; Key issues - nicht mehr verwenden!; Other financial institutions; Payments and market infrastructures
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8 12.02.2016 Aktueller Kommentar
Stagniert der Zahlungsverkehr im Euroraum? – Nein!
Abstract: 2014 hat sich die Anzahl der bargeldlosen Zahlungen im Euroraum laut Angaben der EZB erstmals nicht erhöht. Die Zahl der Transaktionen blieb mit 68 Mrd. unverändert. Dies ist jedoch auf eine Anpassung der statistischen Erfassungsmethode zurückzuführen, die zu einem Bruch in zahlreichen Datenreihen führte. Bereinigt um diesen Effekt war tatsächlich eine starke Entwicklung des Marktes zu verzeichnen: die bargeldlosen Zahlungen stiegen um ca. 7% gg. Vj. bzw. knapp 5 Mrd. Transaktionen. Dieser Zuwachs liegt sogar im oberen Bereich der Wachstumsraten der letzten Jahre.
Topics: Banking; Global financial markets; International financial system; Key issues - nicht mehr verwenden!; Other financial institutions; Payments and market infrastructures
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9 04.02.2016 Talking Point
Payments in the euro area: Are they stagnating? – No!
Abstract: In 2014, for the first time, the number of cashless payments in the euro area did not grow – according to ECB figures. The transaction volume remained flat at 68 bn payments. However, this is due to an overhaul of the statistical methodology which caused breaks in many of the series. Corrected for this, there was actually a strong development of the market: cashless payments grew by about 7% yoy or almost 5 bn transactions. This growth rate is even at the upper end of growth in recent years.
Topics: Banking; Global financial markets; International financial system; Key issues - nicht mehr verwenden!; Other financial institutions; Payments and market infrastructures
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10 09.12.2015 Current Issues
Instant revolution of payments? The quest for real-time payments
Abstract: As digital processes reshape commerce and social life, payment service providers are striving to offer users instruments to transfer funds in a way that matches this immediacy and ubiquity. With the payments market in such a flux, the ECB is pushing banks to provide at least one pan-European instant payment solution in order to prevent a re-fragmentation of the Single Euro Payments Area. However, instant services can be based on different technical set-ups: closed-loop, open-loop and decentralised payment networks. There is an opportunity for new technologies and providers to cater for user needs and win market share. Innovation in instant payments will not alter the economics of payments, though. Positive network externalities and economies of scale in electronic processing will probably lead to a consolidation around a few instant payment systems in the long run.
Topics: E-commerce; EMU; European issues; Global financial markets; Information technology; Innovation; International capital markets; International financial system; Internet; Key issues - nicht mehr verwenden!; Other financial institutions; Payments and market infrastructures; Social values / Consumer behaviour; Technology and innovation
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